第258章 极限估值 (6 / 9)
        1.模型原理：多维指标的"交叉验证"

        陆孤影翻开"独立之路"档案，里面夹着一份《可比公司法操作指南》："如果说DCF是''绝对真理''，PSM是''相对真理''，那么可比公司法就是''实践真理''——它通过PE、PB、EV/EBITDA等多个指标，让市场对企业的估值形成''共识''，这种共识往往比单一模型更接近真实价值。"

        2.茅台可比估值：四指标锁定270-290元区间

        林静的"逻辑蜂巢"终端投射出"2012茅台可比估值四指标表"，每一项都经过严格筛选：

        （1）PE估值（市盈率）

        ?可比公司PE：五粮液12倍（29元÷2.4元EPS）、泸州老窖10倍（38元÷3.8元EPS）、洋河股份18倍（90元÷5元EPS）；

        ?行业平均PE：(12+10+18)÷3≈13.3倍；

        ?茅台EPS：2012年净利润133亿÷10.38亿股≈12.8元；

        ?目标价：12.8元×13.3倍≈170元（未考虑品牌溢价）→修正后（品牌溢价50%）170×1.5≈255元。

        （2）PB估值（市净率）

        ?可比公司PB：五粮液3倍（29元÷9.7元BPS）、泸州老窖2.5倍（38元÷15.2元BPS）、洋河股份4倍（90元÷22.5元BPS）；

        ?行业平均PB：(3+2.5+4)÷3≈3.2倍；

        ?茅台BPS：2012年净资产420亿÷10.38亿股≈40.5元；

        ?目标价：40.5元×3.2倍≈130元（未考虑轻资产溢价）→修正后（轻资产溢价100%）130×2≈260元。

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