第231章 Google上市 (4 / 5)
        荷兰式拍卖方式与此不同的是，这种方式允许个人投资者进行拍卖确定股价。拍卖的目的是确立更加精确反应市场需求的价格，有效避免股**在首次交易时暴跌。发展顺利的话，公司将从股**发售中获得更多资金，同时投资者虽然在成交第一天收益较少，但是股**可以得到较大范围的发售。如果荷兰拍卖方式按照预期运作的话，这将是一种比较符合逻辑而且更加公平的公开发售方式。

        在任何IPO中，投资者们面临着多种风险。希望参与进Google股**交易的人们的兴奋之情很可能使大家的拍卖过高，从而造成股**初次交易时下跌。Google在IPO文件中将这一风险称作“winner’scurse”(“赢家的诅咒”)

        le曾在其招股说明书里反复地提醒潜在的投资者，“赢家的诅咒”可能出现。它也提到，如果这次IPO失败，它们的名声将一落千丈。Google在其招股说明书里写道：“我们的品牌将黯然无光，用户和投资者会感到失望，他们有可能减少使用我们的产品和服务。”

        华尔街的投资银行对IPO拍卖方式向来持怀疑态度，他们说拍卖会造成股价更多的波动，而且可能一开始就把大型机构投资者排除在外。他们称，专业投资者可能会比个人投资者更愿意持有Google的股**，而后者只是想大赚一笔就走人。

        分析人士认为，假设Google初始的股**定价为25元，而这只股**的热门度将让它公开交易时骤升到80元，那么，我们所希望的是能够在25元的IPO价格买进，从而赚进了每股55元的利润。

        然而如果必须透过荷兰式拍卖，则买进的价格变得不可预料。按照这只股的热门程度，荷兰式拍卖后的买入价绝对要高于25元。会高到什么程度呢？那得取决于在竞标时投资人的疯狂程度。如果竞标结果，几百万股的最低得标价为60元，得标者通通以60元的价格买进，则按照上述公开交易价格的假设数字,这些投资人还有20元的利润空间。如果竞标结果的买入价为80元，则透过荷兰式交易买到股**的投资人都将没有利润可言。

        在最坏的情况下，如果在拍卖过程中出现疯狂喊价，导致拍卖的买入价高于公开交易后的市场价，则拍卖的得标者反而将遭受损失，就像在公开交易中常常发生的情况。

        到头来，Google计划的荷兰式拍卖不过是把以往在公开交易阶段才会出现的竞标股**转移到一个拍卖场合、一个小投资人更陌生的程序。鉴于拍卖的种种未知数，对小投资人来说透过拍卖买股**的风险与在公开交易时购买似乎相差无几。Google果真要照顾小投资人，恐怕必须另想途径。

        不过有一点是大有差别的。如果1000万股原本要用25元IPO价格出售的股**，透过拍卖以60元的价格被出售，Google公司将凭空得到3亿5000万美元的多余收入。也就是说，投资人被压缩的利润，都将进入Google的口袋。

        ……

        钱建军可不记得上辈le公司IPO的发行价了，也不知道该公司上市后的总市值，他只记得该公司上市之后，股价持续上升，2007年，Google公司总市值一度突破2000亿美元。

        le的IPO非常成功，此次IPO成为了历来最大的网络公司IPO案，该公司发行股价为102美元，加上追加售给承销商的股份，使销售总值达到25亿美元。

        PO之后，Google公司的总股本达到了2.25亿股，钱建军持有该公司1500万股股**，以每股102美元计算，他持有Google公司的股**市值超过了15亿美元，三年前，他为了得到这些股**花了3亿美元。

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