第64章 闻到 Sirius的血腥味，建仓 (2 / 4)
        Sirius每季度烧掉大约一亿两千万现金，账上现金从2004年底的六亿五千万降到最近一次季报的三亿不到。

        然后他专门拆了斯特恩的合同结构，五年五亿，平均每年一亿。Sirius 2005年总成本是八亿三千万，斯特恩一个人占12%。如果算上他的制作团队、专属频道运营成本、营销费用摊销，实际占总成本接近17%。而斯特恩频道带来的新增订阅收入，按最乐观的用户终身价值算，每年回本不到合同金额的40%。

        林顿又算了一个数：获客成本，Sirius去年营销总支出两亿四千万，新增订阅用户180万，折合每拉一个新用户花掉210美元。而这些用户平均月费12.95，年付费155美元。拉一个人进来，第一年是亏的，要第二年才能回本。但Sirius的现金撑不到大部分用户的第二年。

        他把计算器关掉。

        结论很明确：负毛利生意。每一笔新增订阅都在亏钱，规模越大亏得越快。斯特恩的合同并非资产，而是财务毒丸。

        华尔街还在用“内容为王”的叙事框架给这只票估值，但现金流不会讲故事！

        3.80美元，这个价格里面还有太多人在做梦。

        林顿切到交易页面。账户余额30万美元，两倍融资买力，总计60万。他算了一下仓位分配，这只票波动大，不能一次打满，首次建仓25000股，名义价值大约9.5万美元。

        他在3.85挂了单，20000股成交在3.85，剩下5000股在3.86成交，平均成本3.852。

        收盘价3.90，账面浮亏1250美元。

        关掉交易页面，新建一个文件夹，命名“做空Sirius”，把三年财报、用户增长曲线、斯特恩合同拆解、获客成本计算、价格战时间线全部拖进去。

        下午三点，他离开图书馆，去大卫·陈的公寓送LLC注册材料。

        材料装在一个牛皮纸信封里，公司章程、经营协议、税号申请表，大卫之前让他填好的，敲门。

        “进来。”

        “陈先生，这是资料。”

        “嗯。”随后大卫接过信封翻了翻，点了两下头，“材料齐了，明天我让助理递到州务卿办公室，快的话周五就能拿到回执。”

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