第23章 加注，华尔街精英 (1 / 6)
        3月19日，周日。

        林顿在家开始干一件他在摩根士丹利干了无数遍的事，拆数据。

        他打开彭博终端的数据导出功能，把托尔兄弟过去三年的季度订单增速拉出来，一列一列贴进Excel。

        又打开美联储官网，把同期全美30年期固定房贷利率的月度数据拉出来。

        两列数据往散点图里一扔，横轴是利率变动，纵轴是订单增速，一个点一个点落上去。

        他盯着屏幕，点了拟合。

        一条斜向下的线从左上角滑到右下角，平滑得几乎不需要修正。

        R2跳出来：0.78。

        在金融市场里，0.78的R2意味着什么？

        意味着利率每涨100个基点，托尔兄弟的订单增速滞后两个季度往下掉四到五个点。

        这是数据拟合出来的定量关系。

        现在利率涨了多少？

        从2004年到今天，累计超过400个基点。

        按模型推，订单增速现在应该已经转负。

        但卖方给托尔兄弟的目标价，KBW的38美元，假设的仍然是订单正增长。整个华尔街的估值模型里，利率变量被调得太轻了。

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