第63章 财务速成（一） (3 / 5)
        他打开一个新的Excel工作表，命名为“三家公司财务数据初步比较”。他将关键数据录入，并新增了几列，用于计算一些基础比率。这是他学到的：财务比率可以将不同规模公司的数据放在一起比较。

        他首先计算了资产负债率（负债/资产）：

        ? 德国： 980 / 1850 = 53.0%

        ? 瑞士： 180 / 420 = 42.9%

        ? 意大利： 35 / 85 = 41.2%

        德国公司的资产负债率最高，超过50%，意味着其资产超过一半由债权人提供资金。瑞士和意大利相对较低，财务结构更保守。

        然后，他根据所有者权益和净利润，尝试计算净资产收益率（ROE，净利润/所有者权益），这是衡量股东资本获利能力的核心指标：

        ? 德国： 155 / 870 = 17.8%

        ? 瑞士： 38 / 240 = 15.8%

        ? 意大利： 12 / 50 = 24.0%

        意大利公司的ROE最高，达到24%。虽然其规模最小，但用50百万欧元的股东资本，赚取了12百万欧元的利润，效率看起来很高。德国公司规模最大，ROE 17.8% 也还不错。瑞士公司15.8%相对略低。

        但他立刻意识到问题。ROE的分母是所有者权益，而所有者权益是净资产（资产-负债）。高ROE可能源于高净利润，也可能源于高财务杠杆（即高负债，从而压低所有者权益，放大ROE）。意大利公司负债率最低，但ROE却最高，这说明其盈利效率（净利润/营收）和/或资产周转效率（营收/资产）可能很高。他需要更多数据来验证。

        他只有营收和总资产，可以粗略计算总资产周转率（营收/总资产）：

        ? 德国： 2100 / 1850 = 1.14 次

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