第134章 数据拆解 (4 / 11)
        1.基数还原：高增长源于去年同期的异常低基数（1200万利润），绝对增长额（~2000万）和利润规模（~3000万）并不惊人，实为‘深坑反弹’，非高成长。

        2.来源解构：

        ?非经常损益：去年有资产出售收益，是否计入存疑。

        ?成本端：主要原材料价格大跌，成本‘控制’可能主要源自外部红利，非内生管理能力。

        ?需求端：行业弱复苏，公司‘强劲’复苏成色不足，需警惕‘压货’透支。

        ?利润率：缺少营收、毛利率、费用结构等关键数据，无法判断利润增长质量。

        3.背景审视：

        ?发布时点：股价启动初期，有明显维稳或助推动机。

        ?选择性披露：只报喜（利润增幅），不报忧（营收、现金流等）。

        ?历史行为：有‘预告乐观、报告不及’前科，及高位减持记录。

        市场反应：股价跳空上涨，市场情绪兴奋，研报唱多。市场倾向于接受数据的表面含义，并线性外推，不愿或无力进行深度拆解。

        系统决策：

        ?逻辑未变：强周期性、估值不低的核心问题未解决。

        ?增长存疑：预告数据未能证实高质量、可持续的内生增长。

        内容未完，下一页继续阅读

更多完整内容阅读登陆

《墨缘文学网，https://wap.mywenxue.org》