第一百四十五章 增长（8） (4 / 6)
         买卖债券，对于很多人而言很是陌生。但实际上，在国际市场上，大多数的对冲基金，都是冲着债券买卖而来地。

         债券包括政F*债券、公司债券等等，例如中国的国债。就是政F*债券的一种。其盈利的方式，用美国债券举例，美国政F*每半年发行一次债券，期限30年，由于人们普遍认为，美国政F*债券是风险投资工具——中国政F*也在买入这种债券——所以在债券发行6个月或更长时间之后。投资者就会把这些公债放入保险箱，长期持有，随着期的债券流通越来越少，其交易也变地竹简困难起来。故而在华尔街，离到期日还有29年又1/2老债券，被称为“非当期债券”，而新发行的债券，就被称为“当期债券”。市场一般认为，非当期债券的价值比较低。

         这就引发一个问题，你可以用较低的价钱买到非当期债券，因此，你会得到较高的收益率，但实际上，美国政F*并不会为这6个月多付哪怕一分钱，因此，市场实际上出现了偏差。

         当这种偏差足够大的时候，那些套利机构就会进入。对他们而言，10个基点就已经足够。虽然按照大多数人看来。1的利润，不过能赚到1美元而已，可对于使用财务杠杆地机构而言，10亿美元就可以赌到100美元。

         不仅仅是美国政F*债券会遇到这样的问题，很多公司债券，或者其他政F*债券也有同样的问题，例如中国的国债，在全世界，各种债券，每天的交易额在1700亿美金以上。

         莱斯利选择的同样是几支流动性较差的债券，但福生证券并非对冲基金——理论上，买入10亿美金的当期债券和10美金的非当期债券，风险只有只买其中之一的1/25——所以，莱斯利做出30财务杠杆地决定时，他的风险无形中扩大了不止1.5倍。

         他购买了总40亿美金地债券，从金融的角度来讲，莱并没有错，这些债券必然会回到正常的轨道，但在此之前，非当期债券每跌一个基点，他就要亏损万分之一，也就40万美金。同样的，只要他能熬到这些债券回归正常，每上升一个基点，他就能赚40美金。

         对于普通的公司债券，10是一个分界点，而现在的价>.到了16，一，一

         林的作用在于，选择恰当的时机切入，然后适时退出入、退出，始终干扰这些债券，拖延它们回到10。的时间。

         黄宣的资金还不足以与市场作对，但莱斯利的钱更少，福生证券拥有2美金，现在则剩下了1.4，这已经是它的极限了，就在1个月以前，麦利威瑟的JWM也只不过有1.5亿美金的本金而已

         “再将这几支债券拉升两个千分点。”黄宣心里默算着，莱斯利是在差不多12的位置上进入市场，在20的财务杠杆下，损失了就是400美金，之后他提高了财务杠杆——这是因为黄宣送出的豆油账单消耗了资金，在30倍的财务杠杆下，他又损失了2，当然，由于损失率是按照债券总额来计算的，他同样损失400美金，这样，他的损失额就已经超过800美金，但由于莱斯利购买了数组债券，对于单一的某个债券，例如现在的伏特斯公司，其保证金已经见底了。

         所谓的保证金。简单的说，就是投资者在向银行贷款时，保证银行不会亏损的钱，换句话说，当你盈利的时候，没有问题，但你亏损的钱，一定不能超过你自己真正所拥有地钱，一旦达到底线。银行就会收回它的钱。因此，保证金制度是一种利润和亏损放大的制度。

         麦利威瑟不明白黄宣为何总是知道莱斯利的底线，但他绝对不会去问这个问题。在华尔街，每个人都有自己不为人知的门路。他安排好资金进入的时间段，走到黄宣身边道：“如果这次他被强行平仓的话，银行一定会要求他追加保证金。”

         “如果他做不到呢？”黄宣明知故问道。

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